微軟收購動視暴雪的交易僵局讓投機(jī)者有利可圖
微軟收購動視暴雪的交易陷入僵局，但一些交易者押注這筆交易最終將會達(dá)成。如果他們預(yù)測無誤，考慮到這家視頻游戲公司當(dāng)前股價仍比收購出價低近 20% 的情況，買進(jìn)該股將有厚報。
美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)對大公司（尤其是科技公司）加強(qiáng)了關(guān)注，導(dǎo)致并購交易從宣布到最終獲批的時間間隔拉長，加大了交易破裂的風(fēng)險。
“這筆交易規(guī)模巨大，加之對大型科技公司的反壟斷審查有所強(qiáng)化，最終導(dǎo)致了非常大的價差，”投資公司 Accelerate Financial Technologies Inc．的首席投資官朱利安?克里莫奇科（Julian Klymochko）表示。
微軟于今年 1 月宣布了對動視暴雪的收購，并表示預(yù)計將在 2023 年 6 月 30 日之前完成交易。另外，博通公司（Broadcom Inc．）表示，準(zhǔn)備在 2023 年 10 月之前完成今年 5 月宣布的以 610 億美元收購 VMware Inc．的交易。
Susquehanna International Group 的數(shù)據(jù)顯示，美國的平均年化交易價差（衡量交易失敗風(fēng)險的指標(biāo)）已從年初的約 10% 上升至 15% 以上。與此同時，投資者越來越擔(dān)心交易失敗或重新定價，以及持有高風(fēng)險頭寸的成本上升。
當(dāng)然，科技領(lǐng)域并購交易當(dāng)中最大的套利價差之一與監(jiān)管障礙并無關(guān)系。
埃隆?馬斯克正試圖退出以 440 億美元收購?fù)铺毓镜慕灰?，推特起訴了馬斯克，以迫使他完成交易。目前推特的股價在 41 美元，而交易價為 54.20 美元，如果交易按計劃進(jìn)行，持有推特股票將獲利 32%。
美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會（FTC）已在主席莉娜?汗（Lina Khan）的領(lǐng)導(dǎo)下提起訴訟，準(zhǔn)備阻止兩項重大收購。她主張對大型科技公司的并購交易進(jìn)行更仔細(xì)的審查，認(rèn)為科技公司可以利用它們在某一業(yè)務(wù)領(lǐng)域的主導(dǎo)地位，在其他市場獲得影響力。
科技股的低迷也助長了交易價差。克里莫奇科說，納斯達(dá)克 100 指數(shù)今年以來累計下跌了 19%，這迫使投資者將交易失敗、動視暴雪股價下跌的風(fēng)險納入了考量。
鑒于距離動視暴雪收購交易預(yù)計的完成時間還有很久，這只股票還得再忍受幾個季度的與該公司特定消息流和整體市場走勢有關(guān)的較大波動行情。
不過，金融服務(wù)公司 Jonestrading 的市場策略師卡伯特?亨德森（Cabot Henderson）表示：“人們對于這筆交易應(yīng)當(dāng)獲批有著相對強(qiáng)烈的共識”。華爾街似乎也這么認(rèn)為，在 32 位分析師中，有 26 位將該股的 12 個月目標(biāo)價設(shè)在 95 美元或以上。
投資者沃倫?巴菲特購入了動視暴雪約 9.5% 的股份，以期實現(xiàn)并購套利。這位 91 歲的億萬富翁擁有大約 70 年的套利經(jīng)驗，包括對科技公司的套利：他曾買進(jìn)了 Red Hat Inc．的股票，隨后這家公司于 2019 年被 IBM 收購。
上周，投資公司 MoffettNathanson LLC 的分析師克雷?格里芬（Clay Griffin）將動視暴雪的股票評級調(diào)升至跑贏大盤。他寫道：“盡管我們不認(rèn)為微軟馬上就能完成收購動視暴雪的交易，但我們確實看到了它最終應(yīng)會完成交易的充分理由?！?/p>